今日市场跌幅明显，上证指数收跌1.31%，创业板指跌2.62%，万得全A跌1.73%，板块上传媒领跌，TMT回调；金融、汽车抵抗力较强。此外，北向资金全天净流出6.41亿元。

本周为何出现明显下跌？

6月以来，随着库存周期渐行渐近，经济环境边际改善，随着积极信号陆续出现，市场低位反弹，A股、港股均有温和回暖的趋势，做多的资金明显增加。

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但本周市场出现明显下跌，分析原因主要包括：

✔ 美元走强，人民币兑美元出现波动，近期来到7.2关口，北上资金小幅流出A股市场；

✔ 资本市场增量资金较为有限，存量资金在部分主题板块博弈加剧，叠加人气热门股大股东减持，做多热情回落；

✔ 业绩与政策真空期，叠加端午假期效应，短期扰动增加。

后市怎么看？

尽管短期震荡回调，但诸多扰动因素均有望短期缓解甚至反转。

首先客观来看，中国作为GDP增速5%以上的主要经济体，对外资具备长期较强的吸引力，随着各项不确定性逐步消除，外资流入仍是明显趋势，今年以来北向资金净流入已超1900亿。

此外，人民币持续贬值的空间已经有限，后续汇率扰动也将减弱。

其次，权益市场主线机会清晰，产业升级带来持续驱动。当前市场虽然博弈剧烈，但股价整体处于低位，本轮回调后预计将维持结构性反弹行情，短期回避人工智能板块中估值过高的方向，但作为产业趋势，AI还在发展当中，后续驱动不断，调整后仍有望成为贯穿全年的主线之一。

展望后市，A股连续跌两年，港股跌了三年，全球流动性拐点也正在见到，所以这个位置不应该积极面对大跌后的行情。下半年PPI、CPI工业企业的盈利增速，包括上市公司的盈利增速，都有望好于上半年。所以A股包括港股市场后续都可以期待一轮行情。

在当前配置上，继续重视科技的投资机遇，拥抱产业政策着力点以及国内中长期经济发展结构变革的关键驱动方向，关注港股（互联网、创新药）、算力、新能源、汽车等板块。

数据来源：华夏基金、Wind，2023.6.21。

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